AI 확산과 기술주 조정, 에너지·산업재 반등, 관세 변수까지 맞물린 미국 증시의 분기점을 상징적으로 표현했다. 출처=챗GPT 생성



미국 증시가 박스권에 갇힌 가운데 인공지능(AI)을 둘러싼 혼란이 산업 전반을 흔들고 있다. 기술주 조정이 끝물인지, 아니면 구조적 전환의 초입인지에 대한 판단이 엇갈린다. 시장은 지금 '넥스트 엔비디아'를 찾는 게임에 들어섰다.
AI는 거품이 아니라 창조적 파괴의 초입




오 오션파라다이스다운로드 스트리아 경제학자 조지즈 슘페터의 ‘창조적 파괴’ 개념으로 살펴보는 AI 산업의 새로운 국면. 출처=삼프로TV


이춘광 레그넘투자자문 대표는 최근 시장의 소프트웨어 조정을 단기 충격으로만 보지 않았다. 그는 "AI의 역습이라기보다 창조적 파괴의 초입으로 보는 게 맞다"고 말했다. 특정 신제품 출시만으 모바일야마토 로 동종 업종 주가가 급락하는 현상은 기술이 실물에 침투하기 시작했다는 신호라는 해석이다.
실제 2월 들어 AI 기반 세무·보험·물류 플랫폼이 잇따라 공개되면서 금융·보험·물류 관련 종목이 동반 하락했다. 생성형 인공지능(Generative AI) 확산이 소프트웨어 서비스(SaaS) 기업의 기존 비즈니스 모델을 흔들고 있다는 평가다. 팔란 릴게임황금성 티어, 세일스포스 등 과거 3~5년간 수배 오른 종목들도 연초 이후 조정을 피하지 못했다.
이 대표는 이런 국면을 오스트리아 경제학자 조지프 슘페터의 '창조적 파괴(Creative Destruction)' 개념으로 설명했다. 그는 "위너와 루저가 갈리는 시기가 이제 시작됐다"며 "지금은 넥스트 엔비디아를 찾는 국면"이라고 강조했다. 초기 10원야마토게임 인프라 투자 국면에서 반도체가 독점적 수혜를 누렸다면, 이제는 산업별 맞춤형 적용 단계로 넘어가고 있다는 진단이다.

이 대표는 반도체를 여전히 핵심 축으로 꼽았다. 다만 그는 "엔비디아는 이미 시장을 지배한 종목"이라며 "오히려 AI가 범용화되는 단계에서는 브로드컴 같은 기업의 역할이 더 중요해질 수 있다"고 설명했다 야마토게임 . AI 2막은 인프라 확장에서 응용과 맞춤 설계로 이동할 가능성이 높다는 판단이다.
M7 집중보다 자산배분…에너지·산업재가 앞섰다




레그넘투자자문 글로벌 주식 포트폴리오. 출처=삼프로TV


이 대표는 자산배분 전략을 구체적으로 공개했다. 레그넘투자자문 포트폴리오는 6개 상장지수펀드(ETF)로 구성돼 있으며, 생성형 AI 관련 ETF 2개와 반도체를 포함한 기술주 비중은 약 40% 수준이다. 나머지는 에너지·방산·산업재·금융 등으로 분산해 운용하고 있다.
2026년 들어 수익률 흐름은 기술주와 달랐다. 에너지 ETF는 연초 이후 20%대, 산업재는 22% 안팎 상승했다. 반면 금융은 0%대 등락에 머물렀다. AI 노출이 높은 업종과 낮은 업종 간 수익률 격차가 벌어지고 있다는 분석이다.
그는 "AI에 덜 노출된 업종을 찾으라는 뜻은 아니다"라며 "AI 확산 과정에서 구조적으로 수혜를 볼 산업을 선별하는 게 핵심"이라고 밝혔다. 노동비용 비중이 낮고 자동화 충격이 제한적인 필수소비재·산업재·에너지 업종이 상대적 방어력을 보이고 있다는 설명이다.

미국 증시에는 약 5000개 상장 종목과 4500개 이상의 ETF가 존재한다. 이 대표는 "몇 년 수익이 좋았다고 집중투자를 고집하는 건 위험하다"라며 "시장 앞에서는 항상 겸손해야 하고, 분산과 배분은 기본 전략"이라고 강조했다.
금리보다 성장…관세 판결이 단기 변수




2월 미시간대 소비자심리지수와 1월 미시간대지수 비교. 출처=삼프로TV


미국 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록 공개 이후 금리 인상 우려가 제기됐지만, 이 대표는 이를 과도한 해석으로 봤다. 그는 "당분간 금리 동결 기조가 유지될 가능성이 높다"며 "하반기 인하 가능성을 열어두는 정도로 이해하면 된다"고 설명했다.
2023~2024년 정책금리 5%대 국면에서도 미국 증시는 상승했다. 그는 "금리 인하 자체보다 인하의 이유가 더 중요하다"라며 "경기 둔화로 인한 인하는 오히려 주식시장에 부정적일 수 있다"고 강조했다. 고성장 국면에서는 장기금리가 쉽게 내려가지 않는다는 점도 짚었다.
현재 미국의 실질 국내총생산(GDP) 성장률은 3% 안팎을 유지하고 있다. 10년물 국채금리가 높은 수준을 유지하는 배경 역시 성장률에 있다는 분석이다. 그는 "미국 경제의 펀더멘털은 여전히 견조하다"라며 "지금은 위기라기보다 새로운 투자 기회를 찾는 변곡점"이라고 밝혔다.
단기 리스크로는 미국 대법원의 관세 관련 판결을 지목했다. 작년 4월 관세 이슈로 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수가 약 19.8% 하락한 전례가 있다. 그는 "완전 합법이나 완전 위법이 아니라 유예를 둔 절충 판결 가능성이 높다"라며 "시장 충격은 제한적일 것"이라고 말했다.
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<편집자주>해당 기사는 삼프로TV/압권/언더스탠딩 인터뷰 방송을 정리한 내용입니다. 더욱 정확한 풍성한 내용은 방송을 확인하시기 바랍니다.