삼성전자가 90조~110조원 규모의 주주환원에 나서면서 우선주가 주주환원의 새로운 수혜처로 떠오를 수 있다는 분석이 제기됐다. 삼성생명과 삼성화재가 보유한 삼성전자 보통주 지분 때문에 대규모 보통주 소각에는 금산법상 제약이 따르는 반면 의결권이 없는 우선주는 상대적으로 자유롭다는 판단에서다. 24일 김수현 DS투자증권 리서치센터장은 삼성전자의 내년 초 자사주 매입·소각 규모를 10조~20조원, 현금배당 규모를 50조~60조원으로 추정했다. 삼성전자는 올해 주주환원 재원을 90조~110조원으로 결정하고 이 가운데 약 30조원을 3분기 말 현금배당으로 지급하기로 했다. 나머지 60조~80조원의 구체적인 환원 방식은 내년 1월 말 이사회에서 결정할 예정이다. DS투자증권은 잔여 재원 가운데 상당 부분이 현금배당으로 집행될 것으로 내다봤다. 삼성생명과 삼성화재가 보유한 삼성전자 보통주 지분율이 합산 10% 수준이어서 삼성전자가 보통주를 추가로 소각하면 금융계열사의 지분율이 상승하기 때문이다. 실제 양사는 올해 3월 삼성전자의 자사주 소각을 앞두고 약 1조5000억원 규모의 삼성전자 지분을 블록딜로 처분했다. 스핀모바게임랜드 김 센터장은 “내년 1월 확정될 잔여 주주환원 약 70조원 가운데 상당 부분은 배당으로 집행될 전망”이라며 “자사주 매입·소각은 약 10조~20조원, 배당은 약 50조~60조원으로 추정한다”고 말했다. 보통주 대신 우선주?…괴리율 축소 기대 DS투자증권은 보통주 소각에 따른 금융계열사의 지분 매각 부담을 고려하면 자사주 매입 재원 가운데 우선주 비중이 과거보다 높아질 가능성이 있다고 분석했다. 의결권이 없는 우선주는 금산법상 지분 한도 산정에서 제외될 수 있다는 해석이다. 다만 실제 규제 적용은 관련 법령 해석과 감독당국 판단에 따라 달라질 수 있다. 삼성전자가 20조원 규모의 자사주를 매입·소각한다고 가정하면 전액 보통주를 소각할 경우 삼성생명과 삼성화재의 지분 매각 필요 규모는 약 2조원으로 추산된다. 반면 우선주에 30%를 배분하면 약 1조4000억원으로 줄어든다. 삼성전자가 과거 우선주 매입 비중을 높인 전례도 있다. 창사 이후 자사주 소각 규모 가운데 우선주 비중은 약 16.9%지만 보통주와 우선주의 가격 괴리가 컸던 2015년 첫 자사주 매입 프로그램에서는 매입 금액의 30%를 우선주에 배분했다. 최근 보통주가 우선주보다 약 36% 높은 가격에 거래되는 등 가격 차이가 역사적으로 높은 수준이라는 。도 우선주 매입 확대 가능성을 높이는 요인으로 꼽힌다 pc야마토 . 김 센터장은 “최소 10조~20조원의 자사주 매입·소각을 시행할 것으로 가정한다”며 “이 재원이 우선주에 더 많이 배분될 경우 금융계열사의 삼성전자 지분 매각 부담을 줄이는 동시에 우선주 괴리율 축소의 명분도 생긴다”고 설명했다. 삼전 현금배당 시 삼성물산 ‘배당 확대’ 전망 삼성전자가 현금배당에 무게를 둘 경우 삼성물산의 배당 확대도 예상된다. 삼성물산은 삼성전자와 삼성생명 등 관계사에서 받는 배당의 최대 70%를 재배당하고 있다. DS투자증권은 삼성물산이 삼성전자로부터 직접 받는 배당이 올해 1조7600억원에서 내년 최대 4조원 안팎으로 늘어날 것으로 추정했다. 이에 따라 삼성물산의 주당배당금(DPS)은 지난해 2800원에서 올해 8500원, 내년 1만8600원으로 증가할 것으로 전망했다. 다만 삼성전자가 내년 초 지급하는 대규모 배당은 삼성물산의 2027년 결산에 반영돼 실제 주주에게 지급되는 시。은 2028년이 될 전망이다. 한편 이날 삼성그룹주는 대체로 동반 급락했다. 삼성전자는 전 거래일 대비 8.7% 하락한 25만7000원에, 삼성물산도 7.84% 떨어진 36만4500원에 거래를 마쳤다. 삼성전자우(-8.55%), 삼성생명(-13.09%) 등도 떨어졌다. >바다이야기룰 ╇