부동산관리 중견기업 에스앤아이코퍼레이션(이하 에스앤아이)을 둘러싸고 매각 가능성이 거론되고 있다. 최대주주인 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사 맥쿼리자산운용이 에스앤아이 인수 이후 4년 차에 접어든 만큼, 본격적인 엑시트(투자 회수) 전략을 검토할 국면에 들어섰다는 분석이다.
9일 조선비즈 취재를 종합하면, 맥쿼리자산운용은 에스앤아이 매각을 포함한 다양한 엑시트 방안을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 인수 이후 실적 성장세가 이어지고 있는 현 시점이 적절한 투자 회수 구간이라는 판단이 깔린 것으로 풀이된다.



뽀빠이릴게임 그래픽=정서희


에스앤아이는 2021년 말 LG그룹 레저·부동산 개발 계열사 디앤오(D&O)에서 시설물관리(FM) 사업부문이 물적 분할되며 설립됐다. 이후 2022년 2월 맥쿼리자산운용은 투자 법인 ‘신코퍼레이션홀딩스’를 통해 에스앤아이 지분 60%를 약 3600억원에 인수하며 최대주주에 올랐다. 메이저릴게임사이트 투자은행(IB) 업계에서는 LG그룹에서 분리돼 사모펀드 체제로 안착한 에스앤아이가 다시 한번 지배구조 전환 국면에 들어설 가능성에 주목하고 있다.
회사 내부에서도 변화 가능성을 예의주시하는 분위기다. 에스앤아이의 한 직원은 “최대주주가 바뀔 수 있다는 이야기가 나오면서 조직 안정성과 향후 경영 방향에 대한 우려가 있다”며 “인수 주체에 오션파라다이스다운로드 따라 회사의 전략과 문화가 달라질 수밖에 없다는 점에서 직원들 사이에서도 긴장감이 감지된다”고 전했다.
PEF 체제 전환 이후 에스앤아이는 꾸준한 실적 성장세를 이어왔다. 시설물관리와 부동산 운영·관리 사업을 기반으로 안정적인 매출과 이익 구조를 구축했다. 에스앤아이는 2024년 매출 8511억원, 영업이익 483억원을 기록했다. 전년 대 바다이야기APK 비 매출은 8%, 영업이익은 7% 증가했다.
AI 기반 CCTV, 전기차 화재 대응 설루션, 원격제어시스템(RMS), 오피스 라이프케어 플랫폼 ‘샌디앱’ 등 공간 관리의 디지털화를 추진하며 미래 성장 동력도 확보하고 있다. 이를 통해 에스앤아이는 2027년 매출 1조원을 달성한다는 목표다. 실적이 안정 궤도에 진입한 데다 중장기 성장 스토 릴게임모바일 리까지 확보하면서 PEF 입장에서는 매각을 추진하기에 부담이 크지 않은 구간에 진입했다는 분석이 힘을 얻고 있다.
맥쿼리자산운용은 지난해 말 약 2800억원 규모의 에스앤아이 리파이낸싱과 함께 자본구조 재정비(리캡) 작업도 진행했다. 1600억원은 기존 차입금 상환에 사용했고, 800억원은 리캡 자금으로 투입했다. 400억원 규모의 한도대출(RCF)도 설정했다. 리캡은 부채와 자본의 비중을 재조정하는 과정으로, 재무 안정성을 높이거나 향후 투자·매각 등 전략적 선택의 유연성을 확보하기 위해 활용된다.
한 IB업계 관계자는 “PEF가 투자 회수를 고려할 때 리파이낸싱과 리캡을 통해 재무 구조를 정리하는 것은 흔한 수순”이라며 “인수 후 4년 차에 접어든 만큼, 비공식적으로 잠재 인수자들의 관심을 점검하는 단계에 들어갔을 가능성이 있다”고 말했다.
경영진 변화도 주목받는다. 에스앤아이는 지난해 9월 대표이사를 교체했다. FM사업부 통합관리운영팀장, 운영혁신담당 등을 거친 서현 대표가 새 수장으로 선임됐다. 중장기 성장 전략 재정비와 함께 향후 지배구조 변화 가능성을 염두에 둔 인사로 풀이된다.
시장에서는 맥쿼리자산운용이 전략적 투자자(SI)에게 경영권 지분을 매각하거나, 재무적 투자자(FI)와 거래를 추진하는 방안 또는 일부 지분 매각 후 단계적으로 회수하는 시나리오 등을 검토할 수 있다는 관측이 나온다. 부동산 운영·관리 사업 특성상 장기 계약 기반의 안정적인 수익 구조를 갖추고 있어, 대기업 계열사와 중견기업, 부동산 자산운용사, 리츠, 재무적 투자자 등 인수 후보군도 폭넓게 거론된다.
에스앤아이 관계자는 “회사 매각 등과 관련 아직 결정된 내용이 없다”고 말했다.
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